השקעות עם שלומי ארדן
5.06K subscribers
295 photos
4 videos
224 files
564 links
עדכונים ודיון על מניות מאת שלומי ארדן. העושה שימוש בתכני הערוץ עושה זאת על דעת עצמו. בעל הערוץ עשוי לפעול או להחזיק בניירות ערך הנזכרים בערוץ. ההודעות והניתוחים בערוץ מייצגות את דעתי האישית והפרטית בלבד ואינן קשורות לקרן ארביטראז' ואליו
Download Telegram
אב גד Q2 2022 FinalV.pdf
201 KB
חברת הנדל"ן אב-גד החזקות בע"מ, העוסקת בתחום ההתחדשות העירונית, פרסמה את תוצאותיה לחציון הראשון ולרבעון השני לשנת 2022.

הכנסות החברה לחציון הראשון לשנת 2022 כמעט והוכפלו לכ- 65.3 מיליון שקל.

הכנסות החברה לרבעון השני עלו ב- 41.2% לכ- 30.2 מיליון שקל.

החברה מכרה במהלך החציון הראשון לשנת 2022, 30 יח"ד בסך של כ- 77 מיליון שקל, לא כולל מע"מ. לאחר מועד הדו"ח ועד למועד פרסומו נחתמו 8 חוזים נוספים למכירת יח"ד.

צבר הפרויקטים העתידי של החברה, בשלבים של ביצוע ותכנון, כולל מעל לכ- 3,600יח"ד אשר יכנסו לפעילות החברה בשנים הקרובות.

בחודש יולי -אוגוסט עדכנה החברה על 4 התקשרויות בהסכמים לרכישת פרויקטי התחדשות עירונית - רמת השרון, נתניה, פתח-תקווה וירושלים עם 605 יח"ד, בהיקף הכנסות מצטברות של כ- 1,129 מיליון שקל (כולל מע"מ), והיקף הוצאות צפויות של כ- 852 מיליון שקל (לא כולל מע"מ)

מצורף קישור לדיווח: https://maya.tase.co.il/reports/details/1473223/2/0

להצטרפות לערוץ הטלגרם - גוטליב קשרי משקיעים:
https://t.me/gotliveir
היום יפורסם הדוח של שוהם (מחזיק)-
אני מצפה לרווח נקי (ללא תיאומים) של כ-8.5 מ׳ לרבעון השני, קצת מעל הרבעון הקודם וזה משתי סיבות-

ראשית רבעון 2 לא כלל הפרשה וניתן לשער שהפעם תהיה.
שנית, עליית ריבית בנק ישראל החלה ב-14 לאפריל. בעוד שבצד ההכנסות יש עיכוב של רבעון הריבית ששוהם משלמת לבנקים מתעדכנת מייד

שימו לב שמכיוון שלוקח בממוצע חודשיים עד שהצ׳קים הקיימים מוחלפים בצ׳קים בריבית גבוהה יותר נרגיש את העליה בתשואה משמעותית ברבעונים 3 ו-4. הריבית על התיק להערכתי תעלה משמעותית מעל העליה בריבית בנק ישראל וזה משמעותי מאוד בתיק של מעל 700 מ׳

לכן אני חוזר על התחזית שלי עוד משנה שעברה - להערכתי הרווח הנקי של שוהם ברבעון הבא בו נרגיש את עליית התעריפים יהיה מעל 10 מ׳. למעשה כיום אני מעריך שגם יותר מ-11 מ׳ ואולי אף 12 מ׳. מקווה שאני בכיוון
יצא דוח של שוהם - רווח נקי של 8.6 מ׳ ומתואם של כ-8.9 מ׳ (ערבות בעל שליטה 200 א׳)
הפרשה דיי גבוהה הרבעון של 1 מ׳, בנרמול לפי הממוצע היינו מגיעים כבר לאזור 9.5 מ׳, רבעון 3 אני כאמור מצפה לקפיצה תודות לשיפור בתעריפים
ערב טוב חברים, קצת רשמים (מבאסים) על הימים האחרונים של דוחות רבעון 2:

1. יצא היום הדוח של אורה שהיה בהחלט מאכזב ומתחת לציפיות. בוובינר אביעד דיבר על מכרזים גדולים בדרך וההזדמנות בתחום התחבורה אך כמובן שעד שלא נראה מכירות בפועל זה לא יעזור לנו. אני כרגע ממשיך להחזיק ולקוות לבשורה. ברור שהסיכון לא נמוך אך בשווי של 25 מ' יש על מה לחלום

2. מהדוחות שראינו עד כה (קומפיולאב וכו') ומשיחות שהיו לי - נראה שרבעון 2 היה קושי רכיבים משמעותי יותר אף מהרבעון הראשון. אפשר לצפות שזה ישפיע על מכירות הנתבים של אקסל ועל המכירות של יוניטרוניקס כאשר מהצד החיובי - הצבר של החברות בתחום בשיא וברבעון 3 ורבעון 4 צפוי שיפור משמעותי

3. כאמור בטראקנט הצפי שלי הוא שמבחינת הכנסות יהיה מעט מאוד - אני מאוד מקווה שבארועים לאחר מועד הדוח נלמד דברים חדשים

נקווה שהיומיים הקרובים יבואו גם עם בשורות חיוביות יותר
השקעות עם שלומי ארדן
ערב טוב חברים, קצת רשמים (מבאסים) על הימים האחרונים של דוחות רבעון 2: 1. יצא היום הדוח של אורה שהיה בהחלט מאכזב ומתחת לציפיות. בוובינר אביעד דיבר על מכרזים גדולים בדרך וההזדמנות בתחום התחבורה אך כמובן שעד שלא נראה מכירות בפועל זה לא יעזור לנו. אני כרגע ממשיך…
בערך 2 דק' אחרי שכתבתי טראקנט הוציאה את הדוח.
מבחינת הכנסות בחציון הראשון -אכן לא הייתה בשורה בהשוואה לשנה שעברה (כרגע אלפים בודדים)

טראקנט הוציאה מסמך נפרד לעדכון על כל מזכרי ההבנות –
https://mayafiles.tase.co.il/rpdf/1473001-1474000/P1473771-00.pdf
עיקר הדברים:
1.טראקנט קיבלה מכתבי כוונות לניסוי POC משתי חברות תחבורה ציבוריות מהגדולות בישראל בנוסף לתוכנית פיילוט עם "גורמים צבאיים" (צבא ארה"ב – אולי גם ארגונים צבאיים נוספים)

2. בנוגע לעבודה עם נמל חיפה – טראקנט הגישה בקשה לפיילוט במסלול המשרד להגנת הסביבה והרשות לחדשנות (כלומר - בהנחה שתתקבל הבקשה הניסוי ימומן על ידיהן)

3.ההטמעה של התוכנה של טראקנט בחברת הלוגיסטיקה DSV צפויה להיות מושלמת ברבעון 4 , אז תתחיל לשלם בגין השימוש בפלטפורמה

4. ההטמעה עם LogPay גם כן צפויה להיות מושלמת ברבעון 4

5. צבא ארה"ב – הוארכה תקופת הבחינה ב-60 יום לצורך בחינת "המוצר המשולב" (כלומר התוכנה פלוס האביזר לחיסכון בדלק)

6. רשימה של לקוחות -אלדן קרגו , קבוצת מעיין, הוצ'לנד, פרמק, קרפטינה, פי.פי.ג'י, סאן גוביין, סיגמיי – בהליכי התאמה. עם ק.א.ל, טוורזי, קיניטה, אקבה– לא התקדם מסיבות שונות.

7. "ב-18.8 רשות החדשנות אישרה לטראקנט סכום של 815 א׳ שצפוי להתקבל ברבעון 3" – כאמור בנוסף לכך טראקנט מתמודדת על כמה מכרזים נוספים.

8. "החברה צופה כי תהיינה הכנסות ממכירת המוצר המשולב כבר במהלך שנת 2022 ,וזאת בכפוף לעמידה במספר אבני דרך" האתגר העיקרי שנותר כאן זה לעבור בצורה טובה את הניסוי/POC – לדעתי אפשר להיות כאן אופטימיים בצורה זהירה מכיוון שהמוצר כבר עבר המון בדיקות כאלה - (מוזמנים לקרוא כמה תוצאות ניסוי על המון סוגי מכשירים : https://team.rentar.com/category/testing/)

תקופת מבחן חשובה לטראקנט ואין ספק שהסיכון לא נמוך אך השלמת ה-POC בהצלחה יכול להיות צעד משמעותי בקרוב. נותר לי להחזיק אצבעות
דוח רבעון שני של אקסל (מחזיק) -
1. רווח נקי (פרו-פורמה כי הרווח של דטה טק כבר שייך לאקסל ולפני עודפי עלות כי זו הפחתה בלי משמעות כלכלית אמיתית) של 6.95 מ' במחצית לעומת 3.91 במחצית המקבילה ב-2021. החל מהרבעון השלישי כבר יהיה איחוד מלא של התוצאות עם דטה טק

2. מהצד השלילי כצפוי בהחלט רואים את הקושי באספקת רכיבים בירידה במכירת נתבים ברבעון - מהצד השני אנחנו כבר יודעים שהצבר למחצית השניה במכירת נתבים גבוה מאוד, להערכתי במצב רגיל אקסל הייתה מוכרת עוד כ-15-20 מ' ש"ח בנתבים ברבעון מה שהיה מוסיף עוד כ-2.5-3 מ' לרווח הנקי הרבעוני. נראה את זה חלקית ברבעון 3 ומלא ברבעון 4. לפי ההשקעה של חברות הטלקום אין באמת ספק שיש כאן צורך במעל מיליון נתבי סיבים בשנים הקרובות

3. אנחנו רואים עליה יפה בהכנסות החוזרות מתוכנה ל-23.2 מ' במחצית לעומת 18 מ' במחצית המקבילה - צמיחה אורגנית של כמעט 30%. ההכנסות החוזרות כבר מהוות המחצית מעל 40% מהכנסותיה של אקסל

בשורה התחתונה - בהתחשב במצב הרכיבים לדעתי רווח של 7 מ' במחצית זה מכובד ועם מכירת נתבים סבירה אני מעריך שהרווח יהיה גבוה בהרבה. בטח כאשר אנחנו יודעים שצפויות מכירות גבוהות מאוד של נתבים במחצית השניה (הצבר שנכלל במצגת לרבעון 1 - 77 מ' בנתבים במחצית השניה)

שיחת ועידה ב-10:00
https://us02web.zoom.us/j/81649082292?pwd=bzN2Qk5uTWFyb1g4M0dWVGwvdVNUQT09

קישור לדוח ולמצגת:
https://mayafiles.tase.co.il/rpdf/1473001-1474000/P1473863-00.pdf

https://mayafiles.tase.co.il/rpdf/1473001-1474000/P1473878-00.pdf
מבטח שמיר (מחזיק) עם דוח רבעוני פשוט פגז - רווח רבעוני של 134 מיליון ש"ח (!)

כל זה בלי לכלול הרבה מאוד התקדמות מתחת לפני השטח בהחזקות הטכנולוגיה, בתחנות הכוח (קסם בפרט) ובחזיתות נוספות ועם פיזור של תיק שלם בחברה אחת שנסחרת עמוק מתחת לשווי הנכסים
מאז הוובינר הקודם של שוהם וההסתלבטויות על איכות השידור לקחתי כפרויקט הרבעון לסייע בציוד בסיסי - זה מה שנקרא אקטיביזם!

תתרשמו מהתוצאות בוובינר של שוהם ב-11:30! https://us02web.zoom.us/webinar/register/WN_J8_6FUdSSvmHMKxVHPXOOQ


מה שכן - אם אלי יחליט להדליק סיגריה אלקטרונית תוך כדי זה מעבר לשליטתי..
דיווחים ביום האחרון לרבעון זה תמיד מלחיץ אבל יצא ליוניטרוניקס דוח יותר טוב משציפיתי, בטח בהתחשב במצב הרכיבים שהזכרתי בעדכון המבאס לפני כמה ימים
רווח נקי רבעוני *מתואם של 6 מ' (*כמו שאני עושה תמיד - רווח נקי בנטרול שערוך האופציה ההיסטורית של פימי)

דיבידנד של 15 מ' ש"ח/109 אג' (קצת מעל 5% לפי המחיר כרגע)

https://mayafiles.tase.co.il/rpdf/1474001-1475000/P1474754-00.pdf
בנק דיסקונט מגדיל את מסגרת האשראי של שוהם ביזנס (מחזיק) ב-25 מ' ל-125 מ'

לכאורה שגרתי אך שימו לב שזו הגדלת האשראי הראשונה לחברת אשראי חוץ בנקאי מאז פרשות יונט וגיבוי, ועוד מבנק דיסקונט שהוא אחד הנושים בגיבוי

אחלה צעד כלכלי אבל גם כצעד סימלי והבעת אמון - יפה מאוד
לרבים שביקשו - הקלטת הוובינר של אקסל - ממליץ מאוד למתעניינים:
https://youtu.be/AJR3GJDbeU8

נמנעתי מלכתוב פירוט ישר אחרי הוובינר כשהכל ״חם״. אני לא רוצה לנסות לשכנע מישהו שרצה לצאת להישאר אם קשה לו התנהגות המניה (באופן מובן מאוד). עכשיו כשנרגעו הרוחות יומיים אחרי אני ממליץ בחום להקשיב לוובינר ולהעריך מה צפוי קדימה.

זה הניתוח האישי שלי-
הסיפור העיקרי של הדוח הוא ללא כל ספק אספקת הנתבים. ברבעון רגיל אקסל מוכרת 20-30 מ' ₪ בנתבים. ברבעון השני בשל משבר הרכיבים אקסל מכרה לפי הניתוח שלי כ-7 מ' ₪ בלבד. זה שאקסל הציגה רווח בכזה רבעון זה בעיניי חיובי מאוד.

רונן לראשונה אומר שנכון להיום משבר הרכיבים בכל הנוגע לאקסל הסתיים ובנוסף שעד סוף השנה יסופק כל הצבר לשנת 2022 במחצית השניה – כלומר 77 מ' מיוני עד סוף שנה (לפי הצבר שפורסם במצגת רבעון 1). כלומר מדובר בשמרנות רבה ב-25-30 מ' נוספים של מכירות נתבים ואייאוטי ברבעון ממוצע במחצית 2.

הרווח הגולמי הממוצע בתחום החומרה של אקסל הוא מעל 20% -קצת נמוך יותר בנתבים והרבה יותר גבוה ב-IOT- כך שאנחנו מדברים על 5-6 מ' תפעולי נוספים שיהיו לאקסל בשאר הרבעונים בשנים הקרובות (כי יש לפנינו שנים של חיבורי סיבים בקצב של כ-100 אלף בתים ברבעון ובעוד שנה שנתיים כבר שדרוג לדור הסיבים החדש כך שיש כאן צפי לשנים רבות קדימה. בנוסף מבדיקות שעשיתי - המחסנים של חברות התקשורת עם מלאי נמוך מאוד כיום בכלל ספק שהן נדרשות להשלים


איפה זה שם אותנו?
בניגוד לרבעון הראשון, הפעם כאמור רונן אומר לראשונה ש"משבר השבבים הסתיים" ושיש כבר הספקות נכון להיום – לכן, בניגוד לרבעונים קודמים, הפעם הרבה יותר קל לעשות תחזית קדימה.

מבחינת מאזן אני מסתכל על נכסים לזמן קצר פחות התחייבויות לזמן קצר של 50 מיליון שקל. מדוע זה החישוב שאני עושה? כי תמיד אפשר לעשות מימון לקוחות או להאריך ספקים אבל נכסים שוטפים פחות התחייבויות זה תאכלס המזומן שיישאר לחברה אם מחר היא סוגרת את העסק ורק נותנת לחשבוניות להיפרע. למעשה, אנחנו יודעים בוודאות שזה יותר מ-50 מיליון שקל כי זה לא כולל את דטא טק עם עוד כ-10 מ' להערכתי אבל נשאיר את זה לרבעון הבא בו היא תאוחד.

מבחינת רווח – ראינו כ-1 מ' רווח ברבעון 2 עם 7 מ' בנתבים בלבד (היו בוודאי גם עלויות עסקה של דטה-טק שזו עסקה יקרה מבחינת בדיקת נאותות ומשפטיות אבל ניחא), נוסיף אפילו רק 20 מ' מכירות (מצפה ל-30 מ') ונקבל עוד 4 מ' תפעולי שזה 3 נקי ברבעון רגיל, שזה כבר מביא אותנו למעל 5 מ' רווח נקי ברבעון רגיל (כנראה שרבעון 3 יהיה פחות מזה אך להערכתי רבעון 4 יהיה משמעותי יותר)

זה בנוסף ל-50 מ' באקסל וכ-10 מ' בדטא טק ובלי להתחשב בצמיחה אורגנית שראינו בכל החטיבות מלבד הנתבים. אנחנו מדברים על מכפיל מתואם מאוד מאוד נמוך ושוב אקסל הפכה זולה יותר (וכן גם אני מחכה שזה ייפסק)

ברור שמכירות הנתבים לא משמחות – אבל מדובר במצב עולמי שאנחנו שנפתר ובנסיבות כאלה להרוויח מעל 2.5 מ' (כולל דטה-טק) זה מצוין. הוובינר יחד עם הצבר מאפשרים לנו לראשונה בנקודה הנוכחית כדי לצייר את הצפי לרבעונים הקרובים וזו לדעתי הזדמנות להתעניין בחברה צומחת שמעולם לא הייתה זולה יותר.
האם ניתן לקבל אינדיקציות לאיכות החיתום של חברות אשראי בזמן אמת על פי מידע אובייקטיבי שלא מגיע מהחברה עצמה?

עלה לי רעיון - אז בשבועיים האחרונים אני ו4 מתנדבים () הזנו *את כל ההליכים המשפטיים של כל חברות האח"ב בשלוש השנים האחרונות* ועל בסיסם בנינו מדדים לבחינת איכות חיתום. התוצאה בעיניי מעניינת ומלמדת מאוד ומעלה נקודות לבירור.

כל הטוב הזה (פלוס שיעור קצר במשפטים) - בפוסט ביום ראשון!
לאחר עבודה מאומצת שמח להציג את המדד המשפטי לאיכות החיתום החוץ בנקאי

המדד יאפשר *לראשונה* לבחון את העבודה ואיכות החיתום באח"ב על בסיס מידע שלא מגיע מהחברה עצמה ואפילו לדעת על נפילות או פעילות חשודה *בזמן אמת*

לפרויקט הזה יש חשיבות רבה בעיניי שכן אני משוכנע שמי שיזהה חברות אמינות עם חיתום טוב בתמחור של היום שימשיכו לצמוח בתחרות פוחתת (היכולת להנפיק פחתה דרסטית) יוכל להערכתי להשיג תשואה גבוהה מאוד בשנים הקרובות

הניתוח חופשי לכולם ומקווה שיסייע להעמקת הדיון בענף

https://www.shlomiardan.com/credit-quality/
פסגות (לשעבר וואליו, י.ע.) מדווחת על הסכם תפעול חדש, צפי חיסכון של 7 מ׳ בשנה בהשוואה להסכם הקיים