פילוסופיית השקעות

על שיעור היוון וכמה דילמות בהערכות שווי

כשאנו מבצעים הערכת שווי לחברה אחד הנושאים החשובים ביותר הוא קביעת שיעור ההיוון בו נהוון את תזרימי המזומנים העתידיים של החברה. זו סוגיה חשובה, שכן שינוי של אחוז או שניים בשיעור ההיוון יוביל לרוב לשינוי של עשרות אחוזים בשווי שנגיע אליו. לאחרונה מצאתי את עצמי נתקל בדילמות הקשורות בשיעורי היוון וחשבתי לנסות לחלוק כמה מחשבות …

על שיעור היוון וכמה דילמות בהערכות שווי לחצו לקריאת המאמר השלם

האם ניתוח כלכלי מספיק, וכיצד לחזות תשואה של מניה

המטרה שלנו כמשקיעים היא ליצור רווח עודף. כלומר, עלינו למכור את השקעותינו במחיר גבוה בהרבה משקנינו אותן. כיצד אנו עושים זאת? אנו מנתחים חברות לעומק, מחפשים חברות שנסחרות בזול, קונים אותן ומקווים שהשוק עם הזמן יבין שמגיע להן תמחור נדיב יותר. אלא שבאופן פעולה זו יש חולשה ניכרת – אנו תלויים בכך שמישהו יהיה מוכן …

האם ניתוח כלכלי מספיק, וכיצד לחזות תשואה של מניה לחצו לקריאת המאמר השלם

חידת פרמיית הסיכון; התעלומה הגדולה של עולם ההשקעות

כלל אצבע קובע שמניות משיאות תשואה ממוצעת של 8% לשנה בזמן שאג”ח ממשלתי נותן כיום 1%. הפער הזה בתשואה הצפויה נקרא פרמיית הסיכון של מניות, והוא נע סביב 6.36% בממוצע לאורך מעל ל-100 שנה. באקדמיה ההסבר שניתן להפרש הזה הוא שנאת הסיכון של המשקיעים. כלומר – המשקיעים לא אוהבים תנודתיות, ולכן מוכנים להסתפק בתשואה נמוכה …

חידת פרמיית הסיכון; התעלומה הגדולה של עולם ההשקעות לחצו לקריאת המאמר השלם

כאוס מסדר ראשון מול כאוס מסדר שני; למה אי-אפשר לחזות את שוק המניות

השימוש הרווח במילה כאוס הוא כמקביל למילה בלגן – אבל כאוס הוא לא סתם בלגן. הגדרה יותר פורמלית של מערכת כאוטית היא מערכת שרגישה מאוד לתנאיה ההתחלתיים. במילותיו של המתמטיקאי והמטאורולוג אד לורנץ “כאוס הוא כאשר ההווה קובע את העתיד אבל ההווה המשוער לא קובע את העתיד המשוער”. בשנת 1961 לורנץ הריץ תחזיות מזג אוויר …

כאוס מסדר ראשון מול כאוס מסדר שני; למה אי-אפשר לחזות את שוק המניות לחצו לקריאת המאמר השלם

גלילה למעלה