דף חדש – התיק בתחילת שנת 2020

אז אחרי שסיכמנו את שנת 2019 עם תוצאה יפה נתחיל את 2020 כדף חלק.

לגבי הרכב התיק – התהליך שאני עובר בשנים האחרונות הביא אותי למצב בו התיק שלי מורכב ממעט מאוד מניות ישראליות קטנות שאני מאמין בהן מאוד. התיק שאני פותח איתו את שנת 2020 מורכב מ-4 מניות ישראליות בלבד בהשוואה ל-7 מניות ישראליות וזרות בתחילת שנת 2019.

אז זה הרכב התיק בתחילת שנת 2020:

שם הניירמחיר בתחילת שנת 2020אחוז מהתיק
לסיכו511 אג'15%
עילדב 300 אג'15%
רני צים435 אג' 15%
רני צים אופציה 198.6 אג' 10%
שוהם ביזנס745.9 אג' 15%
שוהם אופציה 1416 אג' 30%
סה"כ100%

אז כמו שהבטחתי – סך הכל 4 חברות עם פלפל פה ושם של כתבי אופציה. אלה גם החברות שאני מחזיק בהן בתיק האישי.

בכל השקעה והשקעה יש אלמנט של אי ודאות אבל בתיק טוב, גם אם הוא ממוקד, דברים נוטים להסתדר. אז כפי שכתבתי בפוסט סיכום שנת 2019, אני מצפה לדברים גדולים מהתיק הזה ולדעתי גם כתיק סטטי הוא יכפיל את עצמו תוך שנתיים, וכמובן שנעקוב מרבעון לרבעון.

בהצלחה לנו ושתהיה שנה מצוינת.

הכותב מחזיק במניות ובאופציות שוהם ביזנס, במניות ובאופציות רני צים ובמניות עילדב ולסיכו.
אין באמור בכדי להוות המלצה לבצע פעולות כלשהן בניירות ערך, ובוודאי שמבנה התיק שלי לא מתאים לכל אחד (אולי אפילו לאף אחד).

Print Friendly, PDF & Email

15 מחשבות על “דף חדש – התיק בתחילת שנת 2020”

  1. מעניין.
    אני מבין שלומי שאתה חושב שמניה כמו לסיכו תיתן יותר תשואה בואכה 2020 מאשר אס.אר?

    1. שלומי ארדן

      קשה לומר, בטח אחרי הימים האחרונים באס.אר.
      אני אוהב את אס.אר מאוד אבל אני בסופו של דבר בונה תיק ולא סתם בוחר מניות. אני אוהב את זה שלסיכו בענף אחר ועם מבנה שונה כדי שבכל זאת יהיה לפחות מגוון מסוים בתיק.

  2. תודה.
    מעניין מה זהבית חושבת על זה…:-)
    בכל מקרה, עדיף צים אחד בתיק מאשר שניים על העץ…

    1. שלומי ארדן

      ואולי שניים בתיק עדיפים עוד יותר – נחשוב על זה ברבעון הבא

  3. הי שלומי,
    אני לא מבין למה ההשקעה באופציה של רני צים (להבדיל מהמניה) נראית לך אטרקטיבית.
    לצורך ההמחשה למטה, אני מתייחס למחיר המניה (435 אג׳) ולמחיר האופציה (100 אג׳ בעיגול) בתחילת השנה. מחיר המימוש של האופציה הוא 400 אג׳ והיא פוקעת בעוד 5 רבעונים.
    אם עד הפקיעה המניה תעלה ב- 10% – אתה תפסיד כתוצאה מאחזקה באופציה 21.5% (435*1.1 פחות 400 פחות 100).
    אם עד הפקיעה המניה תרד ב- 10% – אתה תפסיד 100% מההשקעה באופציה (אם במועד הפקיעה שער המניה נמוך מ-400 אג׳, האופציה שווה 0).
    אם עד הפקיעה המניה תעלה ב- 20% – אתה תרוויח כתוצאה מהשקעה באופציה 22%.
    אם עד הפקיעה המניה תרד ב- 20% – אתה תפסיד 100% מההשקעה באופציה.
    אם עד הפקיעה המניה תעלה ב- 30% – אתה תרוויח כתוצאה מהשקעה באופציה 65%.
    אם עד הפקיעה המניה תרד ב- 30% – אתה תפסיד 100% מההשקעה באופציה.
    אם עד הפקיעה המניה תעלה ב- 40% – אתה תרוויח כתוצאה מהשקעה באופציה 109%.
    אם עד הפקיעה המניה תרד ב- 40% – אתה תפסיד 100% מההשקעה באופציה.
    אם עד הפקיעה המניה תעלה ב- 70% – אתה תרוויח כתוצאה מהשקעה באופציה 240%.
    אם עד הפקיעה המניה תרד ב- 70% – אתה תפסיד 100% מההשקעה באופציה.
    הרעיון ברור ולכן לא אמשיך.
    בכל מקרה שבו בתום 5 הרבעונים הבאים המניה נותנת תשואה שלילית (או עולה בפחות מ-15%) – אתה מפסיד את מלוא השקעתך באופציה. ואם בתום 5 הרבעונים המניה עולה ביותר מ- 20% – אתה תרוויח על האופציה יותר משהיית מרוויח אילו היית משקיע במניה.
    הראש שלי לא אוהב את המשוואה הזו. בתקופה קצרה של 5 רבעונים, הכול יכול לקרות. בחברה עצמה יכולה לצוץ בעיה (אפילו זמנית) שתגרום לכך שהמניה לא תעלה. אם הבורסה הישראלית תרד בתקופה זו ב-20%, כנראה שהמניה לא תצליח להמריא גם אם המצב בחברה יהיה מצוין ויתקדם לפי כל התוכניות. אתה עצמך מסביר כמה השוק הישראלי לא יעיל.
    זאת אומרת שבקניית האופציה אתה מהמר על מה שיקרה למנית רני צים בטווח הקצר – וזה בעיני גם לא השקעת ערך וגם לא השקעת עומק. זה הימור נטו, ואפילו לא הימור מחושב, בהתחשב בחוסר היעילות של השוק הישראלי.
    בטווח הקצר השוק הוא מכונת הצבעה, ולכן אין שום דרך אמיתית להעריך מה יהיה מחיר המניה בעוד 5 רבעונים. ואתה חושף את עצמך לאפשרות של אובדן מלוא ההשקעה.
    אשמח להבין איך אתה חושב על הדברים כשאתה מחליט להשקיע באופציה במקום במניה.

    1. שלומי ארדן

      תודה על התגובה המושקעת אסא!

      בתיק האמיתי שלי המשקל של האופציה של רני הוא פחות מאחוז, בעיקר כי קשה לתפוס סחורה. במצב אידיאלי הייתי שם באופציה סביב 5% וואני מרשה לעצמי להיות קצת יותר אמיץ בתיק וירטואלי. גם אני לא חובב אופציות גדול אבל צריך לבחון כל מקרה לגופו.

      בשורה התחתונה הרציונאל שלי הוא שסך כל הניתוח שלי (שאת חלקו לצערי איני יכול לחלוק) מביא אותי למסקנה שאני אופתע אם הפקיעה רני צים תעלה בפחות מ-50%. זה הבייסליין מבחינתי וגם אם זה יהיה 20% פחות מזה אני אהיה בסדר.

      נכון שהשוק לא יעיל בטווח הקצר אבל השוק מאוד אוהב חברות דומות כבר היום. השוק פשוט לא מבין עד כמה הוא צריך לאהוב את רני, וזה ייפתר להערכתי בזמן הלא רחוק.

  4. היי שלומי,

    תגובה ראשונה שלי באתר ולכן מנצל את ההזדמנות להודות לך על הפוסטים המעולים והמעמיקים, תענוג לעקוב וללמוד !

    לעניין, לגבי לסיכו לא מפריעה לך הירידה המתמשכת בשיעור הרווח הגולמי (כאחוז מהמחזור) שגוזר ירידה גם בתפעולי

    לגביי חישוב המכפיל האם אתה מוריד את שווי המזומן משווי השוק לצורך החישוב, אני שואל כיוון שקופת המזומנים גדולה מאוד ביחס לפעילות ולכן עלולה ליצור עיוות

    בתודה מראש,
    אורן

    1. שלומי ארדן

      תודה אורן,

      כשאני חושב על לסיכו אני מסתכל על קופת המזומנים מצד אחד כדלק לצמיחה עבור חברה עם היסטוריה מצוינת של רכישות ומצד שני כתעודת ביטוח ענקית למקרה של משבר.
      אתה מזכיר לי שעדיין לא כתבתי פוסט על לסיכו. יטופל.

      1. אז כמו כולם גם היא אוכלת לקרדות בתוך המשבר. כתבת ששוי המזומנים שלה משמש אותה כדלק צמיחה, אבל התעשיה שלה עלולה להפגע בטווח הקצר. מה דעתך עליה במצב המדמם הזה?

        1. שלומי ארדן

          לסיכו נסחרת סביב המזומן שלה ויש לה צבר פרויקטים ענק שיעסיק אותה לפחות שנתיים. היא במצב טוב, בטח בהשוואה לחברות אחרות בענף.

          1. אוקי. אתה לא רואה מצב שפרוייקטים עתידיים יוקפאו בשל המצב?

          2. שלומי ארדן

            מה הכוונה? מכרזים שעוד לא יצאו? זו בעיה לעתיד הרחוק. בכל מקרה אנחנו בתקופה קשה בלי ממשלה כבר שנה וחצי ועדיין חברות בענף משגשגות. ברגע שהדברים יזוזו זה יהיה בונוס משמעותי

  5. שלומי שלום אני חדש פה בפורום וכשאני עובר על חלק מהתכנים המאוד מעניינים שלך אני מסתכל על התיק שלך בתחילת השנה. לא בדקתי בדיוק אבל נראה לי שהתיק איבד כבר מחצית מערכו (פלוס מינוס).
    איך אתה כמשקיע ערך מתמודד עם זה, אילו בדיקות אתה עושה עם עצמך בתקופה קשה כזו. האם אתה עובד עם סטופים?
    תודה

    1. שלומי ארדן

      היי גיא,
      מבחינת התיק מתחילת שנה – אתה צודק שהוא איבד חלק גדול משוויו, זה החזיר אותי כמה חודשים אחורה ובזה אין לי שליטה. העבודה שלי כמשקיע עומק היא לבדוק באופן כמעט כפייתי שאין פגיעה בשווי של העסקים עצמם. אכן, מבדיקות רבות שאני עושה ההשפעות שאני מוצא הן לכל היותר שוליות וצפויות להיוותר כאלה, בטח בהשוואה לירידה במחירים. מכיוון שכך אני אופטימי יותר מתמיד לגבי התוצאות של התיק מכאן והלאה ולא משנה את הצפי שלי לביצועים עד לסוף השנה.

השאר תגובה

גלילה למעלה